2009/12/11編輯：華樺來源：《中國市政》

    美國：巧借市政債

    由于資本市場發達，目前市政債券發行量最大的國家是美國。其已形成以市政債券為主導的地方政府信貸市場。1990年以來，市政債券的余額占GDP的15%-20%，約占美國全部債務的6%。

　　美國的市政債券可分為兩類：一般責任債券和收益債券。前者是由州、市、縣或鎮政府發行的，均以發行者的稅收能力為償付后盾，其信用來自發行者的稅收能力。后者是由為了建造如機場、收費公路、供水設施、區域電網或者港口等基礎設施依法成立的公用事業機構等所發行的債券。其償債資金來源于這些設施有償使用帶來的收益。

　　市政債券的利率視債券期限、用途的不同有所不同。通常利率水平要低于公司債券。但由于這種債券的信譽高，清償有保證，還有免稅優待，所以實際收益并不低。

　　市政債券根據發債的不同用途，有不同的期限結構。許多為某些工程項目而特定發行的債券，其期限一般與項目周期相吻合。有些市政債券在到期之前也可以“回購”，即未期滿就可以兌現。

    歐洲：銀行仍是融資主渠道

    在歐洲，地方政府信貸市場以有組織的市政銀行為主，較少發行市政債券。這主要是因為歐洲的金融自由化過程所受抑制較多，并且地方政府財權較小，地方債券發行成本較高，并且也有很多專門向公共部門貸款的銀行，地方政府經常向它們融資以彌補財政赤字。此外，各種市政基金和資產證券化產品也被用來為城市建設項目融資。

    日、德：混合模式盛行

    混合模式的代表是日本和德國。主要表現為，一方面，市政債券的發行規模較高，另一方面，由于這類國家銀行主導或綜合性大銀行主導的金融結構傳統，銀行信貸仍然在市政建設中扮演重要角色。

　　不過，為減輕財政負擔，日本政府在某部門已經具備從民間金融市場籌集資金能力時，就把該部門推向市場。在城鎮基礎設施建設上，日本政府主要提供以下扶持性措施：提供財政和政策性金融擔保，以降低非國有經濟進入基礎設施領域的風險；開拓特殊債券市場；長期金融債，開創了居民儲蓄用于基礎設施建設的轉化渠道等。

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